La Fed mantiene las tasas sin cambios ante una inflación persistente
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La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) decidió mantener las tasas de interés en su rango actual del 3,50%-3,75%. Esta resolución se tomó en un clima de alta tensión interna. Fue la votación más dividida desde octubre de 1992, con un resultado de 8 a 4. La principal preocupación del organismo radica en una inflación que no cede.
El comunicado oficial mostró un endurecimiento en el lenguaje sobre los precios. Anteriormente, la Fed describía la inflación como “levemente” elevada. Ahora, reconoce que es simplemente “alta”, impulsada por el encarecimiento global de la energía. Además, los conflictos en Oriente Medio han inyectado una dosis extra de incertidumbre económica.
Tres de los votos en contra provinieron de funcionarios que rechazan cualquier sesgo hacia futuras rebajas. Por el contrario, un cuarto voto disidente solicitó un recorte inmediato de 0,25 puntos. Esta fragmentación refleja el complejo escenario que heredará Kevin Warsh tras el fin del mandato de Jerome Powell.
¿Qué obstáculos impiden un recorte de tasas inmediato?
A pesar de los deseos del presidente Donald Trump por intereses más bajos, la realidad económica impone barreras sólidas. Existen cuatro factores principales que bloquean el camino hacia el abaratamiento del crédito. Primero, la guerra con Irán mantiene los precios energéticos en niveles críticos. El petróleo ronda los US$ 100 por barril, elevando la gasolina a más de US$ 4 por galón.
En segundo lugar, el consumo de los ciudadanos estadounidenses sigue siendo sorprendentemente robusto. Los resultados financieros de las empresas en el primer trimestre superaron las expectativas en un 84% de los casos. Las ventas minoristas aumentaron en marzo, demostrando que la columna vertebral de la economía no se ha quebrado.
Finalmente, el mercado laboral se mantiene estable pese a un crecimiento anémico en la contratación. Aunque la tasa de desempleo subió al 4,3%, los despidos masivos no han ocurrido. Las solicitudes de beneficios por desempleo siguen en niveles históricamente bajos. Sin una desaceleración clara del empleo o la inflación, el consenso para recortar tasas parece lejano.
¿Podrá Kevin Warsh cumplir las expectativas de Donald Trump?
Kevin Warsh ya cuenta con el aval de la Comisión de Banca del Senado para liderar la Fed. El mercado espera que sea confirmado el próximo mes. Trump ha sugerido que espera recortes rápidos, pero Warsh se enfrentará a una junta con autonomía. El presidente del banco central no posee autoridad unilateral sobre el costo del dinero.
Los analistas sugieren que Warsh podría tener menos influencia de la esperada inicialmente. Convencer a un comité de 12 miembros requiere datos económicos que respalden la flexibilización. Actualmente, con una inflación anual en el 3,3% —lejos del objetivo del 2%—, las justificaciones técnicas son escasas. Algunos economistas incluso prevén que los recortes podrían retrasarse hasta el año 2027.
Warsh ha propuesto un “cambio de régimen” que incluye reducir las reuniones anuales y limitar la comunicación pública. Sin embargo, estas reformas estructurales no alteran la métrica de los precios. El éxito de su gestión dependerá de su capacidad para equilibrar la presión política con la estabilidad monetaria.
¿Cuál será el futuro de Jerome Powell tras la presidencia?
Jerome Powell dejará oficialmente la presidencia del organismo el próximo 15 de mayo. Sin embargo, anunció que permanecerá en la junta de gobernadores por un periodo aún no determinado. Su mandato como gobernador se extiende legalmente hasta enero de 2028. Esta decisión es vista como un muro de contención institucional.
La permanencia de Powell en la junta ocurre tras meses de presión por parte de la Casa Blanca. Su presencia garantiza una voz de continuidad y experiencia técnica dentro del comité. Esto podría complicar los planes de Warsh si este intenta girar bruscamente la política monetaria sin respaldo de los datos.
En su última rueda de prensa, se espera que Powell explique detalladamente las perspectivas económicas actuales. Su liderazgo termina marcando un punto de inflexión. Deja una economía resiliente pero amenazada por riesgos geopolíticos externos. La transición entre Powell y Warsh definirá el rumbo financiero de la nación en los próximos años.
¿Qué cambios estructurales propone el nuevo liderazgo?
Kevin Warsh no solo busca bajar las tasas, sino reformar el funcionamiento interno de la Fed. Durante sus audiencias, abogó por reducir la frecuencia de los encuentros de política monetaria. Actualmente se celebran ocho al año, pero Warsh considera que esta frecuencia fomenta una comunicación excesiva y volátil.
También ha criticado la costumbre de ofrecer conferencias de prensa tras cada reunión. Esta práctica se instauró bajo la presidencia de Ben Bernanke para aumentar la transparencia. Warsh prefiere un enfoque más reservado y técnico, evitando que el mercado sobrerreaccione a cada palabra de los funcionarios.
A pesar de estas propuestas, el “marco” de referencia para la inflación sigue siendo el centro del debate. La Fed debe decidir si mantiene su meta estricta del 2% o si adopta un enfoque más flexible. Este cambio conceptual sería clave para permitir tasas más bajas en un entorno de precios energéticos volátiles.
¿Cómo afecta la guerra con Irán a la política monetaria?
El conflicto bélico se ha convertido en el principal motor de la inflación reciente. El aumento mensual de los precios en marzo fue el más rápido desde 2022. La gasolina subió un 21,2% en un solo mes, impactando directamente en el bolsillo de los consumidores. Sin un acuerdo de paz, la Fed se ve atada de manos.
Varios funcionarios consideran que esta inflación podría ser temporal. Sin embargo, cuanto más dure el conflicto en Medio Oriente, más difícil será justificar una política expansiva. Los riesgos inflacionarios predominan sobre los riesgos de recesión en el análisis de las grandes entidades bancarias como Morgan Stanley.
La resiliencia económica permite a los responsables monetarios actuar con prudencia. No existe una urgencia por bajar las tasas si el crecimiento sigue adelante. La Fed se mantiene a la expectativa, observando cómo se desarrollan los acontecimientos geopolíticos antes de realizar su próximo movimiento estratégico en el tablero financiero mundial.